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华鲁恒升 18年纪迹大幅增添,乙二醇名目顺利投产

作者:mzhvip.com发布时间:2019-01-16 11:53

事件:华鲁恒升发布2018年年度业绩预增布告,预计2018年全年实现归母净利润同比将增加17亿元到20亿元,同比增长140%到160%。

    点评:新名目投产与产品价格景气助力公司18年业绩同比大幅增长。

    根据业绩预增公告,华鲁2018年全年将实现归母净利润29.22亿元到32.22亿元,同比增长140%到160%;其中2018年第四季度将实现3.87亿元到6.87亿元,同比增长3.48%到83.69%。咱们分析华鲁恒升2018年业绩同比实现大幅增长,重要系

    (1)公司借助17年底新建的100万吨羰基合成气平台、18年陆续投建的100万吨尿素、50万吨乙二醇、5万吨三聚氰胺装置等名目,使煤气化平台优势进一步牢固、产品结构进一步优化,主要产品产能进一步提升;

    (2)同时受供给侧改革连续推进、国际原油价格上涨等因素影响,公司主营产品价格均浮现较大幅度上涨(后页附公司产品价格变革表),公司准确控制市场趋势,使经营业绩同比大幅提升。

    2018年10月华鲁50万吨乙二醇项目顺利投产,将成为公司新的业绩增长点。10月8日晚华鲁公告50万吨乙二醇项目顺利投产,该项目累计投资26.74亿元、建设期24个月,以较短的时间就将装置动工负荷进步至一定水平;华鲁的50万吨煤制乙二醇项目创下开车时光最短、产品100%优等、真正实现大型化、设备全国产化、单位投资额最低等多项业内纪录。

    乙二醇项目可深刻公司相关多元化的发展策略,进一步提高公司核心竞争力,华鲁存在强成本优势与精良产品格量煤制乙二醇投产后将成为公司新的业绩增添点。

    2019年预计绿色化工新材料建设有序启动,后续成长空间广阔。华鲁恒升化工园区醋酸、氨醇产业链被山东新旧动能转换国度战略列为重点建设内容,其150万吨绿色化工新资料项目(乙二醇、精己二酸、氨基树脂、酰胺及尼龙等,投资额共计100亿元)被列入新旧动能转换重大项目库第一批450个优选项目名单。2018年7月25日,德州运河恒升化工工业园通过化工园区认定,开启新项目审批窗口;当初新乙二醇安装运行牢固,公司将有序启动后续项目建设,五年布局逐步暗昧,持续成长保障性强。

    第二期限度性股票鼓励计划绑定中心骨干好处,彰显将来发展信念。公司于11月10日布告称将向160名公司董事、高级管理人员以及核心技巧、治理、业务跟技能等骨干职员以8.64元/股的价钱授予制约性股票633万股;限售期为授予登记实现之日起24个月、36个月、48个月,三个限售解禁期的事迹考核条件以2016年营业收入为基数分别恳求19、20、21年收入增加不低于70%、80%、90%且税前每股分成高于0.15元等内容。

    保持“买入”的投资评级。华鲁恒升是我国煤化工当先企业。公司煤气化平台技巧上风与本钱优势突出,下游产品盈利才干行业当先,多项目陆续投产为公司构筑新的业绩增长点。2017年底公司100万吨新氨醇平台投产、2018年50万吨肥料功能化、50万吨乙二醇、5万吨三聚氰胺项目陆续建成投产,盈利中枢大幅晋升。公司化工园区醋酸、氨醇产业链被山东新旧动能转换国家策略列为重点建设内容,150万吨绿色化工新材料项目入选山东新旧动能转换第一批优选项目,保障未来持续成长;发展第二期限度性股票激励盘算绑定核心骨干利益,彰显未来发展信心。咱们调解公司2018-2020年EPS 辨别至1.91、2.19、2.37元的投资猜想,坚持“买入”的投资评级。

    危险提示:原材料价格大幅稳固的风险;主营产品价格大幅稳定的危险;项目建设进度慢于预期的风险。

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